背景：從3月棕剛玉市場(chǎng)呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行走勢(shì)，且廠庫(kù)連續(xù)三周出現(xiàn)明顯累庫(kù)，三大主產(chǎn)區(qū)棕剛玉價(jià)格均下跌100元/噸，進(jìn)入4月，所謂“對(duì)等關(guān)稅”的風(fēng)波，加劇了出口風(fēng)險(xiǎn)，供需矛盾升級(jí)，棕剛玉市場(chǎng)將如何運(yùn)行呢，筆者進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，全國(guó)棕剛玉庫(kù)存總量從3月7日的42,380噸增至4月4日的48,200噸，增幅達(dá)13.7%且累庫(kù)進(jìn)程有加快走勢(shì)，供應(yīng)商銷售壓力、資金壓力均有所加大。

1、供應(yīng)端：當(dāng)前國(guó)內(nèi)棕剛玉冶煉爐開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率維持高位，生產(chǎn)端持續(xù)充足供應(yīng)。

2、需求端：棕剛玉與白剛玉價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正，且呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，削弱了下游對(duì)棕剛玉的采購(gòu)意愿，短期需求難見(jiàn)改善。

供需錯(cuò)配進(jìn)一步加劇庫(kù)存累積，形成“高供應(yīng)—低需求—高庫(kù)存”的負(fù)反饋循環(huán)。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年棕剛玉全年出口量47.41萬(wàn)噸，其中出口至美國(guó)9.79萬(wàn)噸，占比約20.65%，從2024年棕剛玉年產(chǎn)量來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)需求量占到總產(chǎn)量的13.58%，且從出口的月度數(shù)據(jù)來(lái)看，出口量在5月、7月、10月形成階段性高峰，所謂“對(duì)等關(guān)稅”實(shí)施后，或?qū)ψ貏傆裥枨笥绊懟蜉^大，出口需求或有明顯的收緊。

庫(kù)存壓力供應(yīng)商采取低價(jià)成交策略以緩解資金占用壓力、市場(chǎng)份額。盡管原料成本對(duì)價(jià)格形成一定支撐，但庫(kù)存高企了漲價(jià)空間，導(dǎo)致成交重心下行。以河南棕剛玉價(jià)格為例，據(jù)Mysteel理論計(jì)算，當(dāng)前棕剛玉利潤(rùn)50-100元/噸左右。在成本支撐下，棕剛玉下行空間有限。

棕剛玉連續(xù)累庫(kù)已對(duì)市場(chǎng)形成顯著，表現(xiàn)為價(jià)格僵持、成交偏淡及供應(yīng)商資金周轉(zhuǎn)壓力上升。出口風(fēng)險(xiǎn)加劇后，供應(yīng)商對(duì)市場(chǎng)信心受挫，棕剛玉市場(chǎng)承壓，當(dāng)前市場(chǎng)亟需通過(guò)產(chǎn)量或需求邊際改善打破累庫(kù)慣性。企業(yè)加強(qiáng)庫(kù)存周轉(zhuǎn)管理，并密切關(guān)注原料成本與替代品價(jià)差變化，以應(yīng)對(duì)潛在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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